[스크랩] 파란의 2016년,일본경제는 이렇게 격변한다.그리고 그 뒤를 한국이 따라 갈 상황들

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http://gendai.ismedia.jp/articles/-/46534

파란의 2016년, 일본경제는 이렇게 격변한다

                          2015年11月30日（月） 週刊現代 

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구로다 바주카(정책)로 주식도 부동산도 올랐지만, "맨션 문제"가 찬물을 퍼붓는다 [PHOTO] gettyimages

반드시 "그것"은 새해 벽두부터 일어나기 시작한다. 일본 전체를 끌어들여, 주식도 환율도 부동산도 회사도

생활도 모조리 삼켜버린다. 1년 후에 볼 풍경에는, 지금 존재하는 경치는 그 어느 것도 남지 않을 정도로.

놀라운 내용의 일본은행 리포트

"2015년 10-12월기 이후에 리먼쇼크 급의 이벤트가 발생하면, 일본의 주가는 2016년 9월 말까지 55%가

하락하고, 환율은 2016년 도에 걸쳐 1달러=93엔이라는 엔고가 된다"이런 끔찍한 공포의 시나리오를,

일본은행이 조용히 공표했다는 사실을 알고 있는가.

일본은행이 10월 23일에 발표한 "금융 시스템 리포트"라는 것이 바로 그것이다. 알고있는 시장 관계자들

사이에서, "이것은 웃을 일이 아니다"라며 들썩거리고 있는 사안이다."금융 시스템 리포트"는 일본은행이

년 2회 공표하고 있는 것이다.

매번 거기에는 다양한 금융 이벤트를 가정해서, 그럴 때 은행이 어떤 영향을 받는 가를 계산하는 "스트레스

테스트"를 실시하고 있다. 이번에는 그 설정이 "리먼 쇼크 때와 같은 수준"이라고 가정되어,?? 그 분석 결과가

상세하게 보고된 모양새다.

우선, 리먼 수준의 충격이 발생하면, "해외경제의 성장률이 크게 하락한다. 기업실적의 악화로 해외 주가가

하락하는 한편, 외환 시장에서는 상대적으로 안전한 통화 여겨지는 엔화가 크게 상승한다(엔고가 된다)"고,

리포트는 쓰고 있다.

또한, "이러한 대폭적인 해외 경제의 침체와 엔고는 일본의 수출을 감소시킨다. 이것은 기업의 생산을 저하시켜,

기업 수익과 고용자 소득의 감소를 초래한다. 설비투자와 개인소비 등과 같은 국내 수요가 감소해, 국내 경제의

성장률이 크게 저하한다"고, 보고서는 말한다.

충격의 여파는 그것으로 그치지 않고, "국내 기업의 수익 악화를 배경으로 주가가 하락하는 한편, 국내 경기의

악화로 부동산 가격(토지가)도 하락한다. 이러한 주가와 부동산 가격의 하락은, 자산 효과에 의한 개인 소비 등의

감소와 담보 가치 하락에 따른 대출의 감소를 통해, 국내 경제를 더욱 하락으로 끌어내린다." 보고서는, 그런

눈 뜨고 볼 수없는 참상까지 묘사하고 있는 것이다.

또한 이 보고서에는, "리먼급 쇼크"가 발생하면, 주요한 경제지표가 어떤 추이를 보일 것인가. 그 구체적인

시나리오까지 제시하고 있다.예를 들어 GDP성장률은, 2015년도에 마이너스 0.5%로 전락. 2016년도는

더욱 떨어져, 마이너스 3.2%로 크게 실속한다는 엄청난 불황의 풍경을 그리고 있다.

주가는, 최근 1500개의 TOPIX(동경 증권 거래소 주가지수)가, 2016년에는 745개로 반 이하로 떨어진다.

닛케이 평균 주가로 바꿔 보면, 1만엔 대가 무너져 9000엔 대까지 갑자기 떨어질 정도, 라는 것이다.환율로

보더라도, 2016년도에 걸쳐 엔고 진행은 멈추지 않아, 1달러=100엔은 커녕 1달러=93엔의 초엔고가 된다...

그 불씨는 전세계에 존재한다.

보고서에서는 이 시나리오에 대해, 어디까지나 스트레스 테스트를 위한 가상적인 사례에 불과하다고 

단언하고 있지만, 그것은 시장에 대한 충격을 조금이라도 완화하기 위한 변명에 불과하다.실제로, 지금

지구본을 돌려보면, 일본 은행이 말하고 있는 "리먼급 쇼크"의 불씨가 세계 각국에서 떠오른다. 그 중에는

폭발 직전의 불씨도 있고, 당장 이 공포의 시나리오가 시작된다 해도 이상하지 않다.

세계적인 유명 투자자인 짐 로저스도 본 지의 취재에 다음과 같이 말했다.

"미국, 유럽, 영국, 그리고 일본. 지금 세계를 돌아다 보면, 어디에서 위기가 시작되어도 이상하지 않습니다.

일단 위기가 발생하면, 그것은 각 지로 옮겨붙어, 세계 동시불황을 초래할 것입니다. 그 세계적 동시불황은,

과거의 어떤 불황보다 최악의 것이 될 것입니다.

나는 몇 달 전에 일본주식을 모조리 매도했습니다. 미국주식도 소유하고 있지 않습니다. 2016년에도

무서운 세계 동시불황이 시작될 가능성이 있다. 따라서 모든 것을 내놓은 것입니다."2016년, 일본 경제는

도대체 어떤 격동에 휩쓸릴 것인가. 그 때 우리의 생활은 어떻게 바뀌어 버릴 것인가.

이하, 그 상세한 내용을 단계별로 살펴보자.

우선 말할 수있는 것은, 2016년, 가장 먼저 일본으로 비화되는 것은 "미국발 쇼크"라는 것이다. 왜냐하면,

내년에는 미국 국민이 오랫동안 누려온 호황이 일전해, 비명이 울려퍼지는 "악몽의 애니버서리"가 될 가능성이

높기 때문이다.

"미국은 현재 자동차의 매출이 호조로 되어 있습니다만, 이것은 "금리 인상"을 앞두고 갑작스런 수요가 생겼기

때문이다. 더우기, 금융 정책으로 금리가 비정상적으로 낮게 억제되어 있기 때문에, 저소득자 용으로 대량의

서브 프라임 모기지가 짜여져 있다는 배경도 있습니다.

그러나, 미국이 이르면 올해 12월에 실시된다고 여겨지는 "금리 인상"으로 움직이면,이 버블은 일시에 붕괴한다.

게다가, 2016년의 대선에서 공화당이 승리하면, 저소득층에 대한 지원강화 방안이 세워질 가능성이 낮아져, 사태를

보다 악화시켜 버린다"(재미 투자은행가인 카미야 히데키 씨) 핵심은, "금리 인상 및 대선 쇼크"가 돌연 발생한다.

위의 그래프는 그러한 "몰락의 미래"를 생생하게 예고하고 있다.

               

이 그래프는, 전미 경제연구소(NBER)의 데이터를 바탕으로 만든 미국의 경기 사이클 표. NBER는 노벨 경제학 상

수상자도 소속된 미국 최대의 싱크탱크로, 지난 100여 년간에 걸친 미국의 경기 사이클을 정확하게 판단해 왔다.

그 분석 자료에 따르면, 미국에서 호황이 지속되는 것은 평균 약 60개월. 현재의 호황은 이미 80개월 가까이

경과했고, 이제는 언제 "골짜기"로 떨어져도 이상하지 않은 조마조마한 상태라고 할 수있다. 물론 "그 때"는,

일본 경제도 함께 길동무가 된다.

"미국 경기가 급격히 악화되면, 우선 브라질, 인도네시아, 터키, 남아프리카 공화국 등과 같은 신흥 경제를

강타합니다. 신흥국의 일부에서는, 외환 위기와 같은 사태도 발생할 수있다. 그렇게 되면, 시장은 글로벌

경기 침체에 대한 불안심리가 만연해, 전 세계적으로 주가가 폭락한다.

닛케이 평균 주가는 1만 5000엔이 무너질 때 까지 떨어질 것이다. 급격한 엔고도 진행되어, 1달러=100엔에

근접한다. 일본 기업에서는, 실적의 하향 러시사태가 일어날수있다 "(일본 종합연구소 부이사장 유모토 켄지)

독일과 중국의 더블 쇼크

이어서 유럽으로 눈을 돌리면 "독일 리스크"가 떠오른다. 말할 것도 없이 그 원흉은, 배기가스 비리 문제로

흔들리고 있는 폭스 바겐(VW)이다. 마켓에서 "도산 위험지수"로 불리는 CDS값을 보면, VW의 그것은 비리의

발각 후에 급상승. 그 후에도 계속해서 새로운 사실??이 밝혀지는 가운데 "도산 위험도"는 높아져 있는 상태다.

(그래프 참조).

취업 인구 7명 중의 1명이 자동차 산업에 종사하고 있는 독일에서는, "VW이 재채기를 하면 나라 전체가 감기에

걸린다" 라고 할 정도. 감기가 오래감에 따라, 쇼크의 충격파는 거대하게 확산되었다.

"독일 경제의 변조는 분명하고, 체력이 빼앗기기 시작하고 있는 것은 틀림이 없다. 설상가상으로, VW를 지원해 온

메르켈 총리에 대한 비판의 목소리가 최근에 들어서 높아지고 있습니다. 지금까지의 독일 경제는 메르켈 총리의

의연한 경제정책으로 유지되어 온 면이 있다. 따라서 이번 여론의 반발에 메르켈 총리가 포퓰리즘적인 정책으로 

전환하게 되면, 독일 경제의 근간이 요동칠 수 있다"(BNP 파리바 증권 투자 리서치 본부장)

이러한 상황에, 독일에서는 국내 최대의 도이치 은행이 경영위기에 직면. 그룹 전체에서 3만 명 규모의 감원에

착수한 외에도, 자회사의 매각에 나서는 등, 압박을 받고 있다. 일본의 경우로 바꿔보면, 도요타와 미쓰비시 도쿄

UFJ 은행이 동시에 위기에 처한 것과 같은 상황이다. 이것이 "독일 리스크"의 실태다.

"만일 독??일 발로 유럽 경제가 추락하면, 많은 일본 기업이 타격을 받습니다. 자동차 업계에서는 유럽에 강한

마쓰다, 후지 중공업과 전기 업계에서는 다이킨 공업. 브라더스 공업, DMG 모리 정밀기계 등의 공작 기계 메이커도

영향을 받을 것이기 때문에, 다양한 업종과 업계가 직격탄을 맞고 만다"(마켓뱅크 대표 오카야마 노리후미)

2016년은, 중국의 침체도 눈을 뗄 수없다. 특히, 최근의 일본 경제를 크게 지지하고 있는 인바운드 소비가 단번에

차가워 질 것이기 때문에, 무섭다.

"내년은 중국의 위안화가 IMF(국제 통화기금)에 인정받아 국제 통화에 합류될 것 같습니다만, 이것으로 위안화의

폭락 리스크가 높아진다. 현재의 위안화는 이미 너무 높은 수준인데, 위안화가 국제 통화에 들어가므로서 거래의

자유도가 높아지는 것이 확실해지면, 단번에 폭락할 수있다.

그 때 "폭탄 구매 붐"은 끝난다. 중국인은 위안화 강세=엔화 약세로 저렴하게 된 일본제품을 구입하기 위해 폭탄

구매를 해왔기 때문에, 위안화가 약세가 되면 아무도 일본에 오지않게 된다. 미츠코시, 이세탄 HD등과 같은 백화점,

빅 카메라, 라옥스 등의 양판점은 고전하게 될 것입니다. "(중국 경제 전문가 미야자키 마사히로)

              

                                   우정 주식은 지??금이 절정기인가[PHOTO] gettyimages

우정 주식도 조심하라

살펴 본 것처럼 미국, 유럽, 중국 모든 경제가 무너지는 것이므로, 수출 대국인 일본은 그 영향에서 벗어날 수가

없다. 2016년의 일본은, 본지 11월 14일 자에서 지적했듯이, 주가 1만 5000엔대 붕괴와 1달러=100엔대가 거의

확실하다. 나아가 이번 글의 서두에 등장한 "일본 은행 보고서"에 따르면, 주가 9000엔 대, 1달러=90엔대 조차도

될 수있는 것이다.

지금까지 엔저 효과로 호조를 구가해 온 일본기업의 입장에서 보면, 급격한 엔고가 백억 엔, 천억엔 규모의

"이익 감소 요인"이 되기 때문에, 일본 경제는 크게 흔들리게 된다(전 페이지 표 참조). 일파가 만파가 되는 것처럼,

내년에는 세간을 계속 떠들썩거리게 하고있는 "맨션 문제"가 경기를 더욱 옥죄이는 족쇄가 된다.

"이미 수도권에서는 맨션 판매 수요가 감소하는 추세지만, 맨션 문제로 이 흐름이 가속화될 것은 틀림 없다.

부동산업이 GDP에서 차지하는 비중이 크기 때문에, 경기에 대한 타격은 불가피하다. 더구나, 주택 구입에는

가전, 가구 등의 파생 소비체제가 있기 때문에, 이들이 동시에 위축될 수도 있어, 경기는 예상치 못한 대타격을

받게 될 것입니다 "(이코노미스트 )

악재는 그것 만이 아니다.

"내가 걱정하고 있는 것은, 우정주(郵政株:일본 우체국 주식)문제입니다. 현재는 화려하게 주가가 상승하고

있지만, 리스크 오프의 기운이 높아지는 내년의 시장 환경에서는, 이러한 대형 상장주식일수록 즉시 대량매도가 

되기 쉽다. 나는 내년 4월 이후에 주가는 하강 국면으로 들어갈 것으로 보고 있습니다만, 그렇게되면 많은 개인

투자자들이 손해를 안게 될 수있다"(전 스위스 은행 트레이더)

약 170만 명으로 추정되는 우정주를 보유한 개인 투자자가 손해를 안게되면, 저절로 소비도 감퇴해, 그것도

경기의 발목을 잡는다 ......라는 부정적인 스파이럴이 일어나는 셈이다.국내도, 세계도, 어디를 돌아봐도

 리스크 투성이다. 로저스처럼 "폭락"를 내다보고, 일단은 홀가분하게 대비하는 것이 현명한 선택일 지도

모른다.

"주간 현대" 2015년 11월 28일 · 12월 5일 호

출처 : 그날이 오면.....

글쓴이 : 산트 원글보기

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